Bir Rus şirketinin tercih edilen hissesinin değerini belirlemek bazen oldukça zordur. Çoğu zaman bu, karmaşık tekniklerin kullanılmasını gerektirir. Bu, yalnızca Rus menkul kıymetler piyasasının gelişme aşamasında olmasından değil, aynı zamanda mevcut ekonomik gerçeklerden de kaynaklanmaktadır.
Talimatlar
Aşama 1
Hisse senedi veya imtiyazlı hisse senedi, anonim şirketin tasfiyesi durumunda, temettü alma garantisi ve değerin bir kısmı gibi avantajlara sahiptir. Ancak diğer taraftan, sahibinin kanunla öngörülen bazı haller dışında genel kurulda oy kullanma hakkı yoktur. Hiyerarşilerine göre, imtiyazlı hisse senetleri, tahviller ile adi hisse senetleri arasında bir ara pozisyonda yer alır; değerleri değerlendirilirken bu özellikler dikkate alınmalıdır.
Adım 2
Bu menkul kıymetlerin özelliklerini dikkate alarak, değerlerini, uygun oranda iskonto edilmiş gelecekteki temettü ödemelerinin değeri olarak tanımlayın. Bu, maliyet belirleme sürecini iki adıma ayırır: gelecekteki temettü ödemelerinin tahmini ve iskonto oranının hesaplanması.
Aşama 3
Nakit akışlarının uzun vadeli tahmini için, bir anonim şirketin son birkaç yıldaki faaliyetlerinin sonuçlarına dayanan klasik istatistiksel ve finansal analiz yöntemlerini kullanın. Şirketin sermayesinin genel yapısındaki fiyatlar ve satışlar, karlar ve maliyetler dinamiklerindeki mevcut eğilimleri belirleyin. Tek seferlik, atipik gelir ve giderleri hesaba katın. Beklenen nakit akışlarını oluşturun ve piyasadaki olası değişiklikleri dikkate alarak, şirketin işini nasıl yürüteceğine bağlı olarak çeşitli senaryolara göre olayların gelişimini öngörün. Mevcut nakit akışının değerini ve tahmin sonrası dönemdeki tahmini değerini iskonto edin ve toplayın.
4. Adım
Tercih edilen hisseler için iskonto oranını belirleyin. Karşılaştırılabilir risk düzeyine sahip tüm alternatif yatırımların ortalama oranıdır. Bu tür hisse senedi için, öz sermaye artırma oranı adi hisse senetlerinden daha düşüktür, ancak getiri açısından tahvil değerinden daha yüksek olacaktır.
Adım 5
WACC modelini kullanarak şirketinizin faaliyetleri ve kârlarının yüksek oranda öngörülebilir olması durumunda, şirketin uzun süredir istikrarlı bir şekilde faaliyet göstermesi durumunda ağırlıklı ortalama oranı belirlemek için kullanın. Finansal sonuçları son derece istikrarsızsa ve bilanço yapısı tatmin edici değilse, sektördeki ekonomik durum istikrarsızsa, adi ve imtiyazlı hisseler için niteliksel olarak gerekçelendirmenize ve farklı iskonto oranları kullanmanıza izin veren CAPM yöntemini kullanın. Birçok faktörü dikkate alan birikimli yapım yöntemi bu farklılıkları yansıtmamaktadır.
