Bir borsa tüccarı sadece hisse satın alırsa, düzenli bir işlem yapar: parayı öder ve istenen ürünü hemen alır. Satıcı ve alıcının, hemen değil, çok uzak bir gelecekte gerçekleştirilecek olan tedarik fiyatları üzerinde önceden anlaştıkları başka ticaret işlemleri türleri de vardır. Bu işlemlerden biri de vadeli işlem sözleşmesinin akdedilmesidir.
Vadeli işlem sözleşmesi nedir?
Bir vadeli işlem sözleşmesi (vadeli işlemler), uzmanlaşmış borsalarda işlem gören türev bir finansal araçtır. Bu, satıcının dayanak varlığı teslim etme yükümlülüğü altına girdiği ve alıcının işlem sırasında belirlenen fiyattan gelecekte ödemeyi taahhüt ettiği bir tür sözleşmedir.
Vadeli işlem piyasaları 19. yüzyılın ortalarında çalışmaya başladı. Yaklaşık bir yüzyıl boyunca, kural olarak değerli metaller ve tarım ürünlerinde vadeli işlem ticareti yapıldı. Sadece geçen yüzyılın ikinci yarısında hisse senedi endeksleri, finansal araçlar, ipoteğe dayalı menkul kıymetler ve petrol ürünleri dolaşıma girdi. Vadeli işlemlerin ortaya çıkması, piyasa katılımcılarına, piyasa fiyatlarındaki değişikliklerden bağımsız olarak işlem kapsamındaki yükümlülüklerin yerine getirileceği konusunda güven verdi. Gelecekteki fiyatları oluşturan vadeli işlem sözleşmeleri, bir dereceye kadar, değerlerini büyük ölçüde belirleyen ekonomik gelişmenin hızını belirler.
Vadeli işlem sözleşmesinin temelini oluşturan varlıklar standart forma getirildi. Teslimat tarihleri ve özellikleri önceden belirlenmiştir. Bir vadeli işlem sözleşmesinin özellikleri, örneğin, menkul kıymetler için bir depo veya bir emtia için bir depo gibi teslimat yerini ve ayrıca işlemin diğer ayrıntılarını (miktar, kalite, etiketleme ve paketleme) belirtir. Vadeli işlemler organize bir borsada işlem gördüğü için alıcı ve satıcıların birbirini bulması kolaydır. Sözleşmenin tarafları, vadeli işlemler tamamlanana kadar değişimden sorumludur. Sözleşmenin sona ermesinden sonra, satıcı istediği ürüne sahip olmayacaksa, borsa onu cezalandırma hakkına sahiptir.
Dünyanın önde gelen vadeli işlem borsaları:
- New York Ticaret Borsası;
- Chicago Ticaret Borsası;
- Londra Menkul Kıymetler Borsası Finansal Vadeli İşlemler ve Opsiyonlar;
- Londra Metal Borsası;
- Avustralya Menkul Kıymetler Borsası;
- Singapur Borsası.
Vadeli işlem sözleşmelerinin kategorileri ve türleri
İşlemin sonuçlandırıldığı varlıklara göre, aşağıdaki ana vadeli işlem sözleşmeleri kategorileri ayırt edilir:
- Bakkal;
- tarımsal;
- enerji kaynakları için;
- değerli metaller için;
- para birimi;
- parasal.
Vadeli işlem sözleşmeleri, dayanak varlığın fiziki olarak sağlanmasının gerekli olduğu durumlarda, uzlaşmanın yanı sıra sözleşmenin sona ermesinden sonra, işlemin tarafları arasında karşılıklı mutabakatların gerçekleştiği ve fiyat farkının ödendiği durumlarda teslim edilebilir. Halihazırda vadeli işlem sözleşmelerinin çoğu uzlaşmadır, yani fiziksel anlamda mal tedarikini sağlamazlar. Genel olarak, vadeli işlemlere uygulandığında “emtia” terimi geniş bir tanıma sahiptir. Bir finansal araç ve hatta bir hisse senedi anlamına gelebilir.
Vadeli işlem sözleşmesi özellikleri
Bir vadeli işlem sözleşmesinin şartnamesi şunları belirtir:
- sözleşmenin adı;
- Sözleşme Türü;
- sözleşmede öngörülen dayanak varlığın tutarı;
- varlığın teslim tarihi;
- minimum fiyat değişikliği miktarı;
- minimum adımın maliyeti.
vadeli işlemler
Vadeli işlem satın alma işlemine uzun pozisyon açma işlemine, satış işlemine ise kısa pozisyon açma işlemi denir. Sözleşmelerin standardizasyonu, birbirini kapsayacak şekilde aynı borsada alım ve satım yapılmasına izin verir. Bir pozisyon açmak için teminat olarak da adlandırılan bir başlangıç teminatı göndermeniz gerekir. Karşılıklı yükümlülüklerin yeniden hesaplanması genellikle her günün ardından gerçekleşir. Bir pozisyonu açma ve kapatma fiyatı arasındaki fark yatırımcının hesabına gider veya borçlandırılır. Fark zaten önceden hesaplandığından, bir sonraki işlem gününün başında, bir vadeli işlem sözleşmesinde bir pozisyonun açılması, önceki işlem seansının kapanış fiyatı üzerinden dikkate alınır.
Herhangi bir işlemde olduğu gibi, bir vadeli işlem sözleşmesinin iki tarafı vardır (satıcı ve alıcı). Bir vadeli işlem sözleşmesinin temel özelliği “taahhüt”tür. Bir opsiyon, sözleşmenin sonunda bir varlığı satın alma hakkını veriyor, ancak bunu zorunlu kılmıyorsa, vadeli işlemler için daha katı kurallar uygulanır. Bir vadeli işlem işlemi, finansal anlaşmanın her iki tarafına da belirli yükümlülükler getirir.
Borsada vadeli işlem sözleşmeleri alım satımı, varlığın (malların) kısımlarında gerçekleştirilir. Bu tür kısımlara lot denir. Bu, malların miktarının herhangi bir olabileceği ve taraflar arasındaki bir anlaşma ile belirlendiği bir vadeli işlem ve vadeli işlem arasındaki farktır.
Bir vadeli işlem sözleşmesinin ömrü sınırlıdır. İşlemin son gününün başlamasıyla, o tarihte vadeli işlem yapmak artık mümkün değil. Ardından borsa bir sonraki dönemi belirler ve ardından yeni bir vadeli işlem sözleşmesi işlem görmeye başlar.
Bir vadeli işlem sözleşmesinin işlevleri ve parametreleri
Vadeli işlem sözleşmesi işlevleri:
- bir finansal varlığın (hammaddeler, emtialar, para birimi) adil fiyatının belirlenmesi;
- finansal risk sigortası (hedge);
- menfaat sağlamak amacıyla yapılan spekülatif işlemler;
- fiyat dinamikleri hakkındaki görüşlerin incelenmesi.
Vadeli işlem sözleşmesi parametreleri:
- enstrüman (sözleşmenin konusu);
- yürütme tarihi;
- sözleşmenin satıldığı borsa;
- varlığın ölçü birimi;
- mevduat marjının büyüklüğü (olası zararları karşılamak için katkıda bulunulan miktar).
Vadeli işlemlerin özellikleri
Bir vadeli işlem sözleşmesinin değeri, ayrı bir işlem koşulları aracılığıyla fiili bir emtia veya finansal araçla bağlantılıdır. Bir vadeli işlem sözleşmesi satın alırken, işlemdeki katılımcılar, ne riskin ne de potansiyel kârın hiçbir şeyle sınırlı olmadığını hatırlamalıdır.
Bir vadeli işlemin finansal sonucu, tüm işlem günlerinde günlük olarak hesaplanan ve bir sözleşmeyi açtıktan veya kapattıktan sonra kar veya zarar olarak hesaplanan değişim marjının değerine eşittir.
Mevduat marjı, vadeli işlemler için teminat görevi görür. Hem satıcıdan hem de alıcıdan tahsil edilen ve borsanın sözleşme kapsamında pozisyon açarken dikkate aldığı iade edilebilir bir sigorta primidir. Tipik olarak, katkı, dayanak varlığın mevcut piyasa değerinin birkaç yüzdesidir. Borsa, teminatı hesaplarken istatistiksel verileri dikkate alır ve bir varlığın değerindeki gün içindeki maksimum sapmaları dikkate alır. Bazen komisyoncular, hesaplamaların gerektirdiğinden daha büyük bir miktarda marj koymakta ısrar ederler.
Vadeli işlem sözleşmesinin akdedilmesinden sonra, borsa artık işleme taraf olduğu için satıcı ve alıcı arasındaki bağlantılar kesilir. Bu nedenle, marj, müşterilerden birinin sözleşmeden doğan yükümlülüklerini ihlal etmesiyle bağlantılı risklerden borsa takas odasını korumak için tasarlanmıştır. Sürekli değişen piyasa koşulları bağlamında, işlemin bu anı özellikle önem kazanmaktadır.
Vadeli işlemler sona erdiğinde sözleşme yapılır, yani teslimat prosedürü yürütülür veya fiyat farkı ödenir. Sözleşme her zaman akdedildiği gün belirlenen fiyat üzerinden yürütülür. Dayanak varlık, sözleşmenin işlem gördüğü borsa aracılığıyla sağlanır.
Bir varlığın fiyatının sözleşmenin akdedilmesinde sabit olması, vadeli işlemlerin kur risklerini sigortalamak için bir araç olmasını sağlar. Bu riskten korunma iş dünyasında yaygındır. Ekonominin reel sektörünün temsilcileri genellikle bu tür işlemlere yönelirler: çiftçiler, ekipman üreticileri. Riski azaltma veya büyük (riskli de olsa) bir kâr kaynağı bulma amacını güderler. Özünde, vadeli işlem piyasaları, bir ücret karşılığında risk almak isteyenlerin bulunduğu risk kaynaklarıdır. Bir vadeli işlem sözleşmesi satın alırken, fiyat riski aslında diğer tarafın omuzlarına kaydırılır. Bu nedenle, vadeli işlem ticaretine katılanlar genellikle geleneksel olarak “spekülatörler” ve “hedgerler” olarak ikiye ayrılır. Birincisi maksimum karı elde etmek ister, ikincisi riski en aza indirmek ister. Belirli bir süre için yapılan bir vadeli işlem sözleşmesi, hisse senedi endeksleri de dahil olmak üzere hemen hemen her nesnenin konusu olabilen bir anlaşmazlık olarak görülebilir.
Rus yasalarına göre, vadeli işlem sözleşmeleriyle yapılan işlemlerden kaynaklanan tüm iddialar, ancak işleme katılanların yasada belirtilen koşullara uyması durumunda adli korumaya tabidir. Vadeli işlemler likit ancak riskli ve çok istikrarlı olmayan işlemler olarak kabul edilir. Acemi yatırımcıların ve hisse senedi spekülatörlerinin böyle bir finansal türevle başa çıkmak için uygun şekilde hazırlanmaları gerekir.
