14 Aralık 2018'de Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulu, kilit oranı 0,25 yüzde puanı artırarak yıllık yüzde 7,75'e yükseltmeye karar verdi. Alınan karar proaktif olup, özellikle kısa vadede yüksek düzeyde seyreden enflasyonist risklerin sınırlandırılmasına yöneliktir. Dış koşulların daha da gelişmesi ile fiyatların ve enflasyonist beklentilerin KDV'de yapılacak artışa tepkisi konusunda belirsizlik devam etmektedir. Kilit faiz oranındaki artış, enflasyonun Rusya Merkez Bankası'nın hedefini önemli ölçüde aşan bir seviyede kalıcı olarak sabitlenmesini önlemeye yardımcı olacak. Rusya Merkez Bankası, alınan kararı dikkate alarak, yıllık enflasyonun 2019 sonunda %5, 0-5, %5 aralığında, 2020'de ise %4'e döneceğini tahmin ediyor. Rusya Merkez Bankası, tahmine göre enflasyon ve ekonominin dinamiklerini ve ayrıca dış koşullardan kaynaklanan riskleri ve finansal piyasaların buna tepkisini dikkate alarak, kilit oranda daha fazla artışın fizibilitesini değerlendirecek. onları.
Enflasyon dinamikleri. 2018'in sonunda, Rusya Merkez Bankası'nın hedefine uygun olarak, enflasyonun %4'e yakın olması bekleniyor. Kasım ayında tüketici fiyatları yıllık artış oranı %3,8'e yükseldi (10 Aralık itibarıyla %3,9). Kasım ayında yıllık enflasyondaki artış, temel olarak gıda fiyatları artış hızının %2,7'den %3,5'e yükselmesiyle ilişkilidir. Bu, bireysel gıda pazarlarındaki arz ve talep dengesindeki bir değişiklikle kolaylaştırıldı. Fiyatlar, yılın başından beri rublenin zayıflamasına uyum sağlamaya devam ediyor. 1 Ocak 2019'dan itibaren yapılacak KDV artışı, tüketici fiyatlarının büyüme oranını etkilemeye başladı bile. Rusya Merkez Bankası'na göre, fiyat dinamiklerinin en istikrarlı süreçlerini karakterize eden enflasyon göstergelerinin çoğu büyüme gösteriyor.
Rublenin yılbaşından bu yana değer kaybetmesi ve önümüzdeki dönemde KDV'de yapılacak artış nedeniyle işletmelerin fiyat beklentileri arttı. Hanehalkı enflasyon beklentileri Kasım'da yükseldi. Diğer dinamikleri ile ilgili belirsizlik devam etmektedir.
Kasım ayında iç finans piyasasındaki durum - Aralık ayının ilk yarısı, ek enflasyon yanlısı riskler yaratmadan sabit kaldı.
Rusya Merkez Bankası'nın tahminine göre, tüketici fiyatlarının büyüme oranı 2018'in sonuna kadar %3,9-4,2 olacak. 2018 yılında KDV artışının ve rublenin zayıflamasının etkisiyle yıllık enflasyon geçici olarak hızlanarak 2019'un ilk yarısında maksimuma ulaşacak ve 2019 sonunda %5,5 ile %5,5 arasında olacaktır. Tüketici fiyatlarının yıllık bazda üç aylık artış hızı, 2019'un ikinci yarısında %4'e yavaşlayacak. Rubledeki mevcut zayıflamanın ve KDV artışının etkilerinin tükendiği 2020 yılının ilk yarısında yıllık enflasyon %4'e dönecek. Kilit faiz oranındaki artış önleyici niteliktedir ve Rusya Merkez Bankası'nın hedefini önemli ölçüde aşan bir seviyedeki enflasyon risklerini sınırlamaya yardımcı olacaktır. Tahmin, Rusya Merkez Bankası'nın 15 Ocak 2019'dan itibaren bütçe kuralı çerçevesinde iç piyasada düzenli döviz alımlarına devam etme kararını dikkate alıyor.
Parasal koşullar. Parasal koşullarda bir miktar sıkılaşma devam ediyor. OFZ getirileri, bu yılın ilk çeyreğine kıyasla önemli ölçüde yüksek olmaya devam ediyor. Mevduat ve kredi piyasasında faiz oranlarında bir artış daha var. Rusya Merkez Bankası'nın kilit faiz oranını artırması, mevduatlarda pozitif reel faiz oranlarının korunmasına yardımcı olacak ve bu da tasarrufların çekiciliğini ve tüketimde dengeli büyümeyi destekleyecektir.
Ekonomik aktivite. Rus ekonomisinin büyümesi, potansiyeline yakın kalarak bir miktar yavaşladı. Yıllık GSYİH büyüme oranı, Rusya Merkez Bankası'nın tahminine paralel olarak üçüncü çeyrekte %1,5'e geriledi ve ağırlıklı olarak tarımda yüksek bazın etkisiyle ilişkilendirildi. Ekim ayında, sanayi üretiminin yıllık büyümesi devam etti, dinamikleri endüstriler arasında heterojen kalıyor. Tüketici talebi önceki aylara göre daha yavaş büyüyor. Genişlemesi esas olarak gıda dışı ürünlerin satın alınmasından kaynaklanmaktadır. Yatırım faaliyeti üçüncü çeyrekte de büyümeye devam etti. Rusya Merkez Bankası, 2018 GSYİH büyüme oranı tahminini %1,5-2 aralığında koruyor.
Rusya Merkez Bankası'nın Rus ekonomisinin orta vadeli büyüme beklentilerine ilişkin görünümü de önemli ölçüde değişmedi. Mali kuralın etkisiyle 2019 yılında baz senaryoda ortalama yıllık petrol fiyatının 63 ABD dolarından 55 ABD dolarına düşmesinin temel makroekonomik parametreler üzerinde önemsiz bir etkisi olacaktır. 2019'da KDV'de yapılması planlanan artışın, özellikle yılın başında ticari faaliyetler üzerinde hafif bir kısıtlayıcı etkisi olabilir. 2019'da alınan ek bütçe fonları, doğaya yatırım da dahil olmak üzere devlet harcamalarını artırmak için kullanılacak. Sonuç olarak, Rusya Merkez Bankası'nın tahminine göre, 2019 yılında GSYİH büyüme oranı %1,2-1,7 aralığında olacaktır. Sonraki yıllarda, planlanan yapısal önlemlerin uygulanmasıyla ekonomik büyüme hızının artırılması mümkündür.
Enflasyon riskleri. Risk dengesi, özellikle kısa vadede enflasyon yanlısı risklere doğru kaymaya devam ediyor. Dış koşulların daha da gelişmesi ve bunların finansal varlıkların fiyatları üzerindeki etkileri konusunda yüksek belirsizlik devam etmektedir. 4. çeyrekte petrol fiyatları, 2019-2021 için temel senaryoda öngörüldüğü gibi varil başına 55 ABD dolarının üzerinde seyretmektedir. Aynı zamanda, 2019 yılında petrol piyasasında arzın talep fazlası riskleri arttı.
Gelişmekte olan piyasalardan ve jeopolitik faktörlerden kaynaklanabilecek olası sermaye çıkışları, finansal piyasalarda oynaklığın artmasına neden olabilir ve döviz kuru ve enflasyon beklentilerini etkileyebilir.
Fiyatların ve enflasyonist beklentilerin yaklaşan KDV artışına ve diğer enflasyonist faktörlere tepkisi konusunda belirsizlik devam etmektedir.
Rusya Merkez Bankası, ücretlerin dinamikleri, tüketici davranışlarındaki olası değişiklikler, bütçe harcamaları ile ilgili riskleri değerlendirdi. Bu riskler orta düzeyde kalmaktadır.
Rusya Merkez Bankası, tahmine göre enflasyon ve ekonominin dinamiklerini ve ayrıca dış koşullardan kaynaklanan riskleri ve finansal piyasaların buna tepkisini dikkate alarak, kilit oranda daha fazla artışın fizibilitesini değerlendirecek. onları.
Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulu'nun kilit oran seviyesinin ele alınacağı bir sonraki toplantısının 8 Şubat 2019'da yapılması planlanıyor. Rusya Merkez Bankası Yönetim Kurulu kararına ilişkin basın açıklaması Moskova saatiyle 13:30'da yayınlanacak.
