Rusya'nın dış borcunu ödemeyi reddetmesi veya 1998'deki temerrüt, Rusların refahına somut bir darbe indirdi. Rusya'da son yıllarda yaşanan en ciddi ekonomik krize yol açtı. Bu nedenle, birçoğu 2015'te temerrüt olasılığından korkuyor.
2015'te temerrüt kaçınılmaz mı?
Resmi makamlar, Rusya'da hem 2015'te hem de kısa vadede temerrüt olasılığını reddediyor. Elbette pek çok kişi hükümetin açıklamalarına şüpheyle bakıyor. Ne de olsa, 1998 temerrüdü, cumhurbaşkanının olmayacağını açıklamasından üç gün sonra açıklandı.
Rusların 2015'te temerrüt olasılığına ilişkin korkuları, yabancı derecelendirme kuruluşlarından gelen haberlerin ortaya çıkmasıyla güçleniyor. Ocak 2015'te Bloomberg, Rusya'yı yakın gelecekte temerrüde düşme olasılığının en yüksek olduğu ilk beş ülkeye dahil etti. Bu anti-derecede Rusya, spekülatif notu olan Lübnan, Portekiz ve Brezilya gibi birkaç ülkenin önünde yer alıyor.
Tanınmış ekonomist D. Soros, Rusya karşıtı yaptırımlar ve düşük petrol fiyatları nedeniyle Rusya'da temerrüt olasılığını da göz ardı etmedi.
Ocak ayı başlarında Fitch, Rusya'nın notunu 'BBB-'ye indirdi. Bu, derecelendirmenin son yatırım notudur, ardından çöp seviyesi gelir. Bu oylar ne anlama geliyor? Yatırımcılar için tasarlanmıştır ve devlet tahvili satın alırken finansal yükümlülüklerin ödenme olasılığı ve olası riskler hakkında onları bilgilendirir. Derecelendirmedeki pozisyon ne kadar yüksek olursa, riskler o kadar düşük olur.
Fitch, not indiriminin gerekçeleri olarak petrol fiyatlarına yüksek bağımlılığı, Batı yaptırımlarını ve Merkez Bankası'nın kilit faiz oranındaki artışı (bu, bankacılık sektörünün devlet desteğine ihtiyaç duyacağını) gösterdi.
Diğer iki kurumun - Moody's ve Standard & Poor's - Rus notları spekülatif öncesi en düşük seviyede durdu. Standard & Poor's'un önümüzdeki günlerde ülke kredi notunu önemsiz seviyeye indirmesi bekleniyor. Gerekçe olarak para politikasının esnekliğinin azalması gösteriliyor. Ülke notunda bir düşüş meydana gelirse, borsada paniğe, Rus menkul kıymetlerinin büyük bir satışına ve rublenin daha da fazla değer kaybetmesine yol açabilir.
Ancak birçok analist, yabancı kurumların karamsarlığını paylaşmıyor ve kararlarının siyasi olarak taraflı olduğunu düşünüyor. Gerçekte, Rusya 2015'te 1998'dekinden çok uzak. Rusya'daki düşük kamu borcu, birikmiş rezervlerin yüksek boyutu ve küçük bütçe açığı (GSYİH'nın %1'inden az) varsayılan çok zor.
2015 yılında petrol fiyatlarının artması bekleniyor. Ayrıca, düşen petrol fiyatlarının olumsuz etkisi, rublenin esnek döviz kuru ile dengeleniyor. Sonuçta, Rus hükümetinin yükümlülükleri ruble cinsinden, ana gelir ise döviz cinsindendir.
2015'te temerrüt ve devalüasyon
Pek çok Rus, temerrüt ve devalüasyon kavramlarını karıştırıyor ve 2015'te rublenin olası temerrüde düşmesinden korkuyor. Gerçekte, bu ekonomik fenomenler birbirinden farklıdır. Temerrüt, devletin yükümlülüklerini yerine getirmeyi reddetmesi (imkansızlığı) anlamına gelir. Örneğin, kredi sözleşmeleri veya tahviller kapsamındaki ödemeler.
Devalüasyon, ulusal para biriminin değer kaybetme sürecidir. Uygulamada, temerrüde genellikle döviz kurundaki bir düşüş eşlik eder. Örneğin, Rusya'daki 1998 temerrüdü, rublenin dolar karşısında iki kattan fazla düşmesine neden oldu.
