2014 yılında rublenin devalüasyonu Rusların refahına somut bir darbe indirdi. Mağazalarda hakim olan ithal mal fiyatlarının önemli ölçüde artması enflasyonu dağıttı. 2015'te rubleyi neler bekliyor? Daha fazla çöküşünü beklemeli miyiz, yoksa en azından dolar başına 50 ruble seviyesine kadar toparlanabilecek mi?
Aralık 2014 sonunda, ruble eski pozisyonlarını geri kazanmayı başardı ve ruble yeni 2015 yılına dolar karşısında 56,23 ve euro karşısında 68,36 oranında girdi. Ne yazık ki, trendin uzun vadeli olmadığı ortaya çıktı ve 2015'teki ilk müzayedede ruble tekrar düşmeye başladı. Muhtemelen dolar ve euronun ruble karşısındaki geçici düşüşü, vergi dönemi ve şirketlerin Aralık ayı sonunda meydana gelen döviz kazancı satışlarından kaynaklandı.
2015 yılının ilk iş gününde dolar kuru 62.73 ruble (Yeni Yıl öncesi ticaretin sonunda +6.49 ruble), euro - 74.35 ruble (+5.99 ruble) idi. Bu, Rusların 2015'te göreceği en göz korkutucu döviz kuru değil.
Analistler ne kadar istese de rubleyi destekleyecek önemli faktörler bulmak zor. Temelde piyasadaki durum ruble lehine değil. Bu nedenle, 2015 yılında rublenin devalüasyonunun devam edeceğine dair daha fazla argüman var.
2015'te ruble devalüasyonunun boyutunu hangi faktörler etkileyecek?
2015 yılında ruble döviz kuru büyük ölçüde mevcut petrol fiyatlarına bağlı olacaktır. Bu anlaşılabilir bir durumdur: Petrol, Rusya'nın başlıca ihracat emtiasıdır ve değerindeki düşüş enflasyonist beklentileri artırmaktadır. Bu anlamda, ruble oldukça öngörülebilir bir para birimidir.
"Siyah altın" maliyetine ilişkin tahminler çok hayal kırıklığı yaratıyor. 2015'in ilk yarısında petrolün varil başına yaklaşık 40-50 dolar olan mevcut düşük seviyeden işlem görmesi bekleniyor. Belirtilen petrol fiyatında, bütçeyi dengelemek için rublenin aşırı değerli olduğu düşünülür. Bu fiyata dolar için adil döviz kuru yaklaşık 72-75 ruble.
Düşük petrol fiyatı ruble üzerinde çok güçlü bir baskı oluşturuyor. Ancak bu ana olmasına rağmen, rublenin devalüasyonundaki tek faktör değil. Dış faktörler önemli bir katkı sağlar. Bu, Federal Rezerv oranlarındaki artış beklentilerinin yanı sıra Yunanistan'ın olası çıkışı nedeniyle avro bölgesindeki krizin arka planına karşı dünyadaki doların genel olarak güçlenmesidir.
Rus şirketlerinin dış borçlarını döviz cinsinden ödeme ihtiyacı 2015'e etki edecek. Bu, yaptırımlar altında ve yabancı sermayeye kapalı erişimle, kesinlikle para talebinin artmasına ve rublenin devalüasyonuna yol açacaktır. Bir sonraki büyük kurumsal kredi ödemelerinin, maksimum düşüşün tahmin edildiği Şubat ayında yapılması bekleniyor.
Duygusal ruh hali bugün özellikle önemlidir, yani vatandaşların yüksek enflasyonist beklentileri. Bu gibi durumlarda, döviz kurunu korumak için ekonomik mekanizmalar çalışmaz ve piyasa panik içindedir. Aynı zamanda, herhangi bir olumsuz haber, rublenin muazzam bir şekilde düşmesine neden olabilir.
Ruble üzerindeki olumsuz etki, uluslararası kuruluşlar tarafından Rusya'nın kredi notunun aşağı yönlü revize edilmesinden, ülkeden sermaye çıkışında rekor artıştan ve ülkedeki genel olumsuz yatırım ve iş ortamından da kaynaklanmaktadır.
2015 yılında ruble döviz kurundan ne beklenir?
Bloomberg verilerine göre 2014 yılında en doğru tahminleri yapan Danske Bank uzmanları, 2015'in ilk çeyreğinde rublenin dolar başına yerel minimum 80,1 ruble'yi güncellemesini bekliyor. Ancak, ortalama oran 75-77 ruble / dolara ulaşacak.
Rus analistler tahminlerinde daha iyimser. Ancak hiçbiri rublenin geçen yılki 40 ruble/dolar seviyesinin altına dönmesini beklemiyor.
Finam'ın olumlu görünümü, rublenin dolar başına 50-52 rubleye ve euro başına 61-63 rubleye güçleneceğini varsayıyor. Promsvyazbank, mevcut olumsuz ortamda, Ocak sonunda doların 70 ruble, euro - 81 ruble seviyesine yaklaşabileceğini bekliyor.
Alpari'nin tahminleri, petrolün potansiyel maliyetine bağlı. Fiyat 60 $ / varil. Rublenin 51 rubleye kadar, euro - 62'ye kadar güçlenmesine izin verecek. Petrol fiyatı varil başına 80 dolar yüksek iken. daha önemli bir destek sağlayabilir. Bu senaryoda, dolar 42-45 rubleye ve euro - 51-55'e mal olacak.
Pek çok kişi, rublenin olası toparlanmasını Merkez Bankası'nın politikasıyla ilişkilendiriyor. Analistler, düzenleyiciden sert adımlar bekliyor - döviz kazançlarının satışı için bir standart getirilmesi ve döviz alımına kısıtlamalar getirilmesi. Merkez Bankası'nın, para birimini spekülatif amaçlarla kullanan bankalara ruble kredilerini kısıtlaması bekleniyor. Ancak, Merkez Bankası faiz oranı üzerindeki etkinin idari kaldıraçları da sınırsız değildir. Açıklayıcı bir örnek, Aralık ayında kilit orandaki artışın rubleyi güçlendirmemiş olmasıdır.
Tüm tahminlerin dikkatle ele alınması gerektiği unutulmamalıdır. Bu nedenle, 2014'te hiçbir analist rublede böyle bir düşüş öngöremezdi. Uzmanların çoğu, rublenin düşmeyeceği konusunda hemfikirdi. Ancak çok eleştiri alan en karamsar değerlendirmeler, rublenin yaklaşık 40 ruble seviyesine ulaşacağını öngördü. dolara ve yaklaşık 49 - euroya.
Jeopolitiğin ekonomik süreçler üzerindeki etkisinin yüksek değeri, tahminleri daha az makul ve dış faktörlerin etkisine tabi kılar.
